专题：全球股市遭遇“黑色星期一”日股暴跌 东证指数触发熔断

　　上周，美联储在最新一次政策会议上放弃了降息机会，随着全球股市暴跌，交易员们正谈论美联储紧急降息的可能性。彭博专栏作者、分析师Marcus Ashworth表示，这一情形不仅极不可能，而且将适得其反。

　　Ashworth称，股市的下跌基本上属于市场仓位的出清，而不是对经济冲击的反应。大量投资者在杠杆率过高的交易中摔倒：从低价借入低利率的日元，到追涨科技股泡沫，尤其是AI相关股票。这成为了他们的伊卡洛斯时刻。

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对此，教育专家熊丙奇在自己的社交账号中提出了自己的看法。

　　他表示，美国经济没有任何问题，因此货币当局没有理由介入，为过度扩张的股票持有者减轻损失。传说中的“美联储看跌期权”是仅在紧急情况下才会使用的破玻璃杠杆——而现在还未到那种地步。

　　美国经济衰退的风险有所上升，但经济收缩远未达到基本情景。亚特兰大联储的国内生产总值（GDP）即时预测预计，美国第三季度经济增速将超过2%，再现第二季度令人印象深刻的强劲势头。

　　Ashworth评价道，上周五公布的7月非农就业报告弱于经济学家预期，但飓风贝丽尔的影响使得难以看出任何令人担忧的趋势，而不是仅仅是不那么强劲的一个月的就业增长。最新的企业财报季总体上也相当不错，尽管有少数例外。

　　不过，更可持续的趋势可能在于，在固定收益投资者遭受了连续几年债券收益率上行的灾难性打击后，政府借贷成本下降。过去三个月，美国10年期国债收益率下跌了100个基点，至3.75%左右，其中一半的跌幅发生在过去八个交易日。尽管如此，2 - 10年期国债收益率曲线仍然倒挂了26个基点，但这并不是经济衰退的前兆。相对于曾经无所不能的股票，债券正重新确立其在投资组合中的地位，这是一种逐渐演变，由于经济格局变得更为复杂，遏制通胀的限制性借贷成本显然变得不那么必要了。

　　Ashworth提到，紧急降息确实会发生，但这种情况相对较少，且只有在经济面临突然停滞时才会运用。上一次出场是在2020年3月，为应对疫情，美联储当时将利率下调150个基点至零，并维持了两年。在此之前，在全球金融危机期间美联储也应用过几次。在2001年科技泡沫破裂后，美联储曾两次在会议内部降息50个基点，在2001年9月11日的恐怖袭击事件后，美联储也曾采取过降息行动。不过，美联储也已从这种观念中吸取了惨痛的教训，即为保护投资者免受非理性繁荣的影响。

　　美联储下一次会议将在9月18日举行，50个基点的降息几乎已被期货市场完全消化。尽管美联储主席鲍威尔在7月31日的新闻发布会上淡化了首次大幅降息的可能性，但这种观点可能不再成立。美联储意识到，维持较紧的官方利率可能太久了，不过，它也不需反应过度，尤其是在选举年。宽松周期通常以降息50个基点开始，而在这次这样的举动或许是合理的，不过，这一举措更应在合适的时间地点及预定的会议上，而不是作为对股市迟来的回调的紧急回应。

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责任编辑：刘明亮 杠杆50倍